{"text":[[{"start":10.15,"text":"新的芯片周期在召唤吗？"},{"start":12.34,"text":"荷兰芯片制造设备制造商阿斯麦(ASML)去年第四季度订单达到创纪录的92亿欧元，似乎表明一场新的繁荣可能终于即将到来。"}],[{"start":22.009999999999998,"text":"这家市值3040亿美元的公司成功渡过了疫情后的芯片供应过剩和东西方紧张局势。"},{"start":28.72,"text":"阿斯麦生产用于制造高端半导体的先进光刻机。"},{"start":32.739999999999995,"text":"在智能手机和个人电脑库存消耗缓慢、其它半导体制造产能利用率低迷的一年里，阿斯麦的销售额增长了30%，至276亿欧元。"}],[{"start":43.25999999999999,"text":"这反映了其特殊的市场地位。"},{"start":46.099999999999994,"text":"由于长期订单远远超过其生产能力，即使在经济疲软的年份，阿斯麦也可以提高其出货量。"}],[{"start":53.06999999999999,"text":"来自中国的强劲需求助了一臂之力。"},{"start":56.099999999999994,"text":"尽管以美国为首的国家努力限制中国获取最先进的芯片，但中国仍占阿斯麦第四季度销售额的39%。"},{"start":64.53,"text":"中国正在进口较旧的设备，计划在不那么复杂的芯片领域展开竞争。"},{"start":69.81,"text":"日益严格的监管意味着，阿斯麦预计2024年在中国的销售额将减少约10%至15%，导致该公司对未来一年的预测持平。"}],[{"start":79.63,"text":"然而，该公司正押注并投资于2025年的新一轮芯片热潮。"},{"start":84.77,"text":"去年第四季度的订单量大约是分析师预期的三倍。"},{"start":88.57,"text":"花旗集团(Citigroup)的安德鲁•加德纳(Andrew Gardiner)认为，这将支撑2025年约一半的收入。"},{"start":94.16,"text":"大多数新订单涉及阿斯麦最新的“极紫外”(EUV)光刻机。"},{"start":98.33,"text":"到2025年，这将使毛利率提高约300个基点，达到54%至56%之间。"}],[{"start":105.53,"text":"阿斯麦的订单激增，将使关注芯片行业下一轮周期性上涨的投资者感到振奋。"},{"start":111.39,"text":"该公司的客户认为，大约18个月后，他们将需要更大的产能。"},{"start":116.12,"text":"台湾芯片制造巨头台积电(TSMC)也看到了周期的转变。"},{"start":119.84,"text":"该公司估计，随着智能手机和个人电脑的需求回升，2024年的收入将增长25%，高于分析师的预期。"}],[{"start":128.19,"text":"不过，并非所有芯片制造商都是生来平等的。"},{"start":132.03,"text":"美国得克萨斯州仪器公司(Texas Instruments)的汽车和工业半导体市场前景依然疲软。"}],[{"start":137.23,"text":"在周期性繁荣的山脚下，它的估值看起来很有吸引力。"},{"start":141.51,"text":"目前的市值为2025年盈利的25倍，随着经济复苏的情况逐渐明朗，市盈率很可能会提高。"}],[{"start":148.62,"text":"此外，阿斯麦在先进光刻技术领域近乎垄断的地位，为它提供了一道相当大的护城河，保护了它的盈利能力。"},{"start":157.06,"text":"它的机器对于制造先进的人工智能芯片也至关重要，这给它带来了强劲的长期增长前景。"},{"start":164.24,"text":"即使在经历了强劲的上涨之后，该股仍有潜力。"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/139456-cn-1706149727.mp3"}